Fiebre por la Fed: Por qué mantener los tipos quietos podría ser el 'ingrediente secreto' de la bolsa

La paradoja del cambio de rumbo

Imagina que estás en una cena con amigos y el anfitrión anuncia que ha pedido cincuenta pizzas. Tu primer instinto es celebrar: ¡comida gratis! Pero luego una vocecita en tu cabeza pregunta: Espera, ¿por qué necesitamos cincuenta pizzas? ¿Se ha quemado la cena principal? ¿Es que no pensamos salir de aquí en tres días?

Así es exactamente como se siente el mercado de valores respecto a los recortes de tipos de la Reserva Federal (Fed) ahora mismo. Aunque Wall Street y las bolsas de Madrid o México suelen clamar por tipos más bajos para engrasar los engranajes de la economía, cada vez está más claro que un recorte de tipos es, a veces, una medida de 'romper el cristal en caso de emergencia'. Si Jerome Powell baja los tipos, podría estar admitiendo que la economía se está resfriando. Si los mantiene estables, está diciendo básicamente: 'Tranquilos, el motor funciona perfectamente'.

Los números detrás del ruido

Datos recientes han echado un jarro de agua fría a la narrativa tradicional de que 'los recortes siempre son buenos'. Según un análisis de MarketWatch, el mercado de valores ha tenido, de media, un mejor desempeño cuando la Fed decidió mantener los tipos estables en comparación con cuando decidió recortarlos drásticamente.

Mirando el historial, el S&P 500 ha mostrado una resiliencia curiosa durante los ciclos de 'pausa'. Específicamente, cuando la Fed se mantiene firme, señala una economía 'Ricitos de Oro': ni tan caliente como para disparar la inflación, ni tan fría como para necesitar un rescate. Por el contrario, la volatilidad suele dispararse en los días de recorte porque los inversores empiezan a buscar frenéticamente las grietas ocultas en el suelo que obligaron a la Fed a actuar.

Como señaló un estratega de mercado: "La reacción del mercado a la Fed tiene menos que ver con el movimiento en sí y más con la confianza —o la falta de ella— que Powell proyecta sobre los próximos seis meses".

Puntos clave

• Lo estable está de moda: Históricamente, las acciones han promediado mayores rendimientos en los días de 'mantenimiento' que en los de 'recorte', porque indica estabilidad económica.
• La volatilidad es la invitada de honor: Independientemente de la decisión, el S&P 500 suele oscilar un 1% o más en las horas posteriores a la rueda de prensa de Powell, mientras los operadores analizan cada coma.
• El 'por qué' importa más que el 'qué': Un recorte nacido del miedo (recesión) es tratado por el mercado de forma muy distinta a un recorte nacido del éxito (la inflación alcanzando el objetivo del 2%).

Por qué es relevante

Para el inversor minorista en España o Latinoamérica, esto es crucial porque cambia la dinámica de 'comprar con el rumor y vender con la noticia'. Si has estado esperando a que bajen los tipos para entrar en el mercado, podrías estar perdiéndote la fiesta que ocurre mientras los tipos siguen altos.

Tipos altos suelen significar que la banca (como Santander o BBVA) está generando ingresos, y un 'mantenimiento' sugiere que los beneficios empresariales son lo suficientemente sólidos para manejar una deuda más cara. Si Powell se queda quieto, está dando su visto bueno a la resiliencia del consumidor. Sin embargo, si recorta y el mercado se desploma, es señal de que el recorte 'de seguro' no fue suficiente para calmar los miedos a un aterrizaje forzoso.

Como dicen en las mesas de trading: "No luches contra la Fed", pero quizás más importante aún, no los malinterpretes. Una pausa no es un fracaso; es un voto de confianza.

Conclusión

Wall Street y las plazas globales pueden rezar por un recorte, pero la historia demuestra que un anuncio aburrido de 'sin cambios' es a menudo el combustible que evita que el rally del mercado se quede sin gasolina.