AT&T retrouve du réseau : pourquoi le géant des télécoms redevient la coqueluche des investisseurs

Ce qu'il s'est passé

Pendant longtemps, suivre l'action AT&T était aussi passionnant que de regarder une barre de téléchargement passer de 98 % à 99 %. Mais les derniers résultats viennent de tomber, et on peut dire que l'opérateur historique tourne à plein régime. Contrairement à certains fleurons du CAC 40 qui naviguent en eaux troubles, le géant américain affiche une santé de fer.

AT&T a enregistré une victoire éclatante dans son cœur de métier, avec 421 000 nouveaux abonnés mobiles (forfaits post-payés) sur le dernier trimestre. Pour vous donner une idée, alors que les concurrents se battent comme des chiffonniers pour chaque client, AT&T rafle la mise. Mais la véritable star du spectacle n'est pas le réseau mobile, c'est la fibre optique. L'entreprise a ajouté 283 000 abonnés à la fibre, marquant son 19ème trimestre consécutif avec plus de 200 000 nouveaux clients.

Les investisseurs ont tellement apprécié la nouvelle qu'ils ont fait grimper le titre, récompensant la stratégie de l'entreprise : se concentrer sur ce qu'elle fait de mieux, nous permettre de scroller sur Instagram ou de participer à une réunion Teams depuis la terrasse d'un café.

La stratégie : la puissance de la « convergence »

Si vous entendez les dirigeants d'AT&T parler de « convergence », ne baillez pas tout de suite. C'est en fait un concept aussi simple qu'efficace, un peu comme le couplage que l'on voit chez Orange ou Free en France.

AT&T a compris que s'ils parviennent à vous vendre à la fois votre abonnement internet fixe (Fibre) et votre forfait mobile, vous aurez beaucoup moins envie de partir. Il est bien plus complexe de rompre avec un fournisseur qui gère l'intégralité de votre vie numérique. Comme l'a souligné le PDG John Stankey lors de la présentation des résultats : « Nos résultats montrent que notre stratégie fonctionne et que nous croissons de la bonne manière — en attirant des clients de haute qualité qui nous restent fidèles plus longtemps. »

L'essentiel en bref

• Champion du mobile : 421 000 nouveaux clients prouvent que la confiance envers l'opérateur est intacte.
• La fièvre de la fibre : 283 000 nouvelles connexions montrent que le très haut débit domestique est devenu un service public essentiel, au même titre que l'électricité.
• Fidélisation record : Le taux de désabonnement (le fameux « churn ») est historiquement bas. Une fois qu'un client entre chez AT&T, il y reste.
• Le cash est roi : L'entreprise génère des milliards de dollars de flux de trésorerie disponible (free cash flow), de quoi rembourser sa montagne de dettes (environ 130 milliards de dollars ou 120 milliards d'euros) et continuer à verser de généreux dividendes.

Pourquoi c'est important

Pourquoi devriez-vous vous soucier de la santé d'un géant des télécoms américain ? Parce qu'AT&T est un « baromètre » de la consommation. Quand les ménages privilégient le paiement de leur facture internet et mobile avant tout le reste, cela confirme que la connectivité est passée de « dépense plaisir » à « nécessité de survie ».

De plus, pour les investisseurs qui cherchent du rendement, cette stabilité est un soulagement. Après des années d'expérimentations hasardeuses dans les médias (rappelez-vous quand ils possédaient HBO et CNN, une époque qu'ils préféreraient oublier), AT&T redevient une entreprise de services publics « ennuyeuse ». Et dans un marché volatil, la stabilité — même un peu rébarbative — est précisément ce que les investisseurs sont prêts à payer au prix fort.

Le mot de la fin

AT&T a cessé de vouloir devenir un studio hollywoodien pour redevenir le « plombier » de luxe de l'internet. Et Wall Street semble adorer ce nouveau costume de technicien irréprochable.