関税疲れ？ウォール街が「貿易戦争」よりも「実体経済」に賭ける理由

何が起きているのか

これまで株式市場は、貿易関連のニュースに対して「掃除機の音に怯える猫」のように過敏に反応してきました。関税という言葉が出るたびに、日経平均やNYダウは急落を繰り返してきましたが、最近の投資家はかなり「打たれ強く」なっています。トランプ政権時代に始まった強硬な関税政策に対し、米最高裁がその権限を制限するのではないかという楽観論が広がっているためです。

しかし、真のストーリーは法廷の中だけではありません。司法の手続きが牛歩のごとく進む一方で、実体経済はハイスピードで動いています。投資家はもはや輸入関税の数パーセントの変動に一喜一憂するのをやめ、2.5%〜3%というGDP成長率に注目しています。国境で何が起ころうとも、消費者のパワーが「経済のエンジン」を回し続けられるかを見定めているのです。

あるシニア・マーケットアナリストは次のように指摘します。「市場は地政学的なノイズをほぼ織り込み済みです。まだ十分に消化されていないのは、国内サービス部門の圧倒的な回復力です」。これは、多くの機関投資家が「守り」から「攻め」へと心理的なピボット（転換）を図っていることを示しています。

数字で見る現状

なぜこれほどまでに空気が変わったのか、データを見てみましょう。「貿易戦争」という刺激的な見出しが躍る影で、米国経済は直近の四半期で年率換算3.3%という力強い成長を記録しました。これは、多くの専門家が予想していた「景気後退（リセッション）」という暗い予測を大きく裏切る結果です。

係争の対象となっているのは年間約3,500億ドル（約52兆円）規模の貿易ですが、米国経済全体に占めるその割合は、5年前よりも相対的に小さくなっています。トヨタやソニーといったグローバル企業がサプライチェーンを多様化させてきたように、投資家もまた「たとえ最高裁が関税を維持したとしても、今の経済規模ならその打撃を十分に吸収できる」と踏んでいるのです。

クイック・テイク

• 法的猶予: 最高裁が、大統領府による一方的な関税発動権限を制限するという見方が強まっています。
• 成長こそ正義: GDP成長率が予想外に堅調なことで、「景気後退の幽霊」は正式に退治されつつあります。
• 個人の消費力: 個人支出は直近で0.7%増加。貿易摩擦への懸念をよそに、消費者は財布の紐を緩めています。
• 転換点: 議論の焦点は「関税がどれだけ足を引っ張るか」から「経済がどこまで伸びるか」へ移っています。

なぜこれが重要なのか

なぜ、遠く離れたワシントンの判決が私たちの投資に関係するのでしょうか？それは「スマートマネー（賢い資金）」の行き先が変わるからです。貿易戦争の脅威が和らげば、資金はゴールド（金）のような「安全資産」から、ハイテクや製造業といった「成長セクター」へと戻ってきます。

経済が関税のマイナス分をカバーするということは、あなたの個人年金（iDeCoやNISA）のパフォーマンスが、政治家のツイートや法廷の判決ではなく、企業の「稼ぐ力」に直結することを意味します。企業が貿易のハードルを乗り越えて利益を維持できれば、それは投資家が最も好む「効率性」と「強靭性」の証明となります。

さらに、関税重視の政策からの脱却は、自然なデフレ圧力として働きます。もし最高裁が関税を無効化すれば、輸入品の価格が下がり、米連邦準備制度理事会（FRB）が市場の切望する「利下げ」に踏み切るための余裕が生まれるのです。

結論

ウォール街は貿易戦争のドラマに飽き飽きしており、ようやく「実際の経済データ」に耳を傾ける準備が整ったようです。