Cơn sốt ngày họp Fed: Vì sao giữ nguyên lãi suất lại là 'liều thuốc bổ' cho thị trường chứng khoán?

Nghịch lý của việc xoay trục chính sách

Hãy tưởng tượng bạn đang đi ăn cưới và bỗng nhiên chủ tiệc thông báo gọi thêm... 50 mâm cỗ nữa. Phản xạ đầu tiên của bạn chắc chắn là mừng rỡ vì sắp được ăn thêm. Nhưng rồi một giọng nói nhỏ trong đầu sẽ tự hỏi: Khoan đã, tại sao tự nhiên lại cần thêm nhiều đồ ăn thế? Đồ ăn cũ có vấn đề gì à? Hay là chúng ta sắp bị kẹt ở đây cả tuần?

Đó chính là cảm giác của thị trường chứng khoán đối với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất lúc này. Trong khi giới đầu tư thường gào thét đòi giảm lãi suất để 'bơm oxy' cho nền kinh tế, thì ngày càng có nhiều người nhận ra rằng cắt giảm lãi suất đôi khi là hành động 'đập kính cứu hỏa' trong tình huống khẩn cấp. Nếu Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt giảm lãi suất, ông ấy có thể đang ngầm thừa nhận nền kinh tế đang bị 'cảm lạnh' đột ngột. Ngược lại, nếu ông giữ nguyên, đó là một lời khẳng định: 'Yên tâm đi, cỗ máy kinh tế vẫn đang chạy cực kỳ ổn định'.

Chuyện gì đã xảy ra: Những con số đằng sau sự ồn ào

Dữ liệu gần đây đã dội một gáo nước lạnh vào quan điểm truyền thống 'cứ giảm lãi suất là tốt'. Theo phân tích từ MarketWatch, thị trường chứng khoán thực tế có hiệu suất trung bình tốt hơn khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất so với khi họ tiến hành cắt giảm.

Nhìn lại lịch sử, chỉ số S&P 500 đã cho thấy sự kiên cường đáng ngạc nhiên trong các chu kỳ 'tạm dừng'. Cụ thể, khi Fed giữ nguyên lãi suất, nó phát đi tín hiệu về một nền kinh tế kiểu 'Goldilocks' (Vừa vặn) — không quá nóng để gây lạm phát, nhưng cũng không quá lạnh để cần phải cứu trợ. Ngược lại, biến động thường tăng vọt vào những ngày cắt giảm vì nhà đầu tư bắt đầu ráo riết đi tìm 'vết nứt' dưới sàn nhà mà Fed đang cố gắng che đậy.

Như một chuyên gia chiến lược thị trường đã lưu ý: "Phản ứng của thị trường với Fed không nằm ở bản thân hành động đó, mà nằm ở sự tự tin — hoặc thiếu tự tin — mà ông Powell thể hiện về triển vọng 6 tháng tới."

Góc nhìn nhanh

• Giữ nguyên là 'mốt' mới: Chứng khoán lịch sử thường có tỷ suất sinh lời cao hơn vào những ngày 'giữ nguyên' so với ngày 'cắt giảm' vì nó báo hiệu sự ổn định kinh tế.
• Biến động là khách mời không mời mà đến: Bất kể quyết định ra sao, S&P 500 thường rung lắc mạnh trên 1% ngay sau khi ông Powell họp báo, khi các nhà giao dịch 'mổ xẻ' từng câu chữ.
• Lý do quan trọng hơn hành động: Một đợt cắt giảm lãi suất vì lo sợ suy thoái sẽ bị thị trường đối xử rất khác so với một đợt cắt giảm do đã kiểm soát được lạm phát về mục tiêu 2%.

Tại sao điều này lại quan trọng?

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang theo dõi sát sao VN-Index, điều này thay đổi hoàn toàn tư duy 'mua tin đồn, bán tin thật'. Nếu bạn cứ mải miết chờ đợi một đợt hạ lãi suất để nhảy vào thị trường, bạn có thể đang bỏ lỡ bữa tiệc tăng trưởng ngay giữa lúc lãi suất còn cao.

Lãi suất cao thường có nghĩa là các ngân hàng đang làm ăn tốt, và lệnh 'giữ nguyên' cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp đủ mạnh để gánh vác chi phí nợ đắt đỏ. Nếu Powell giữ nguyên lãi suất, ông ấy đang gián tiếp 'thả tim' cho sức chống chịu của người tiêu dùng Mỹ. Tuy nhiên, nếu ông ấy cắt giảm mà thị trường lại lao dốc, đó là dấu hiệu cho thấy liều thuốc 'bảo hiểm' này vẫn không đủ để trấn an nỗi lo về một cú hạ cánh cứng.

Như giới trader vẫn hay rỉ tai nhau: "Đừng chống lại Fed" (Don't fight the Fed), nhưng quan trọng hơn là: Đừng hiểu lầm họ. Một quyết định giữ nguyên không phải là thất bại; đó là một phiếu bầu cho sự tin tưởng.

Điểm mấu chốt

Phố Wall có thể cầu nguyện cho một đợt hạ lãi suất, nhưng lịch sử cho thấy một thông báo 'không thay đổi' nhàm chán thường mới là loại nhiên liệu giúp thị trường tiếp tục bùng nổ mà không bị hụt hơi.