Doanh thu Super Micro lập kỷ lục: Bữa tiệc thịnh soạn nhưng 'lỗ hổng' lợi nhuận vẫn hiện rõ

Chuyện gì đã xảy ra: Tin vui, Tin buồn và Biên lợi nhuận

Hãy tưởng tượng bạn đang điều hành một quán phở cực kỳ đắt khách. Khách hàng xếp hàng dài từ đầu ngõ đến cuối phố, tiền vào như nước. Nhưng khi ngồi tính lại, bạn nhận ra chi phí mua thịt bò, xương ống và tiền thuê nhân công quá cao, khiến mỗi bát phở bán ra bạn chỉ lãi được vài đồng lẻ.

Đó chính xác là tình cảnh hiện tại của Super Micro Computer (SMCI).

Nhà sản xuất máy chủ này vừa công bố báo cáo tài chính mới nhất với những con số doanh thu khiến giới đầu tư phải ngỡ ngàng. Super Micro ghi nhận doanh thu năm kỷ lục đạt 12,7 tỷ USD (khoảng 320.000 tỷ VNĐ) khi các đơn hàng tồn đọng cuối cùng cũng được hạch toán. Để dễ hình dung, con số này là một bước nhảy vọt so với mức 7,12 tỷ USD của năm ngoái.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vốn là một "con thú" khó chiều. Trong khi doanh thu đang mở tiệc ăn mừng thì biên lợi nhuận lại đang trốn biệt trong góc bếp. Biên lợi nhuận gộp của công ty – số tiền còn lại sau khi trừ chi phí nguyên vật liệu – đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 6,3%. Trong khi đó, các nhà phân tích kỳ vọng con số này phải nằm ở mức 12%.

Điểm tin nhanh

• Bùng nổ doanh thu: Doanh thu hàng năm đạt 12,7 tỷ USD, chứng minh rằng cơn khát hạ tầng AI vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
• Áp lực biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 6,3%, thấp hơn nhiều so với năm trước do áp lực cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ như Dell và HPE.
• Cổ phiếu biến động: Giá cổ phiếu ban đầu tăng vọt nhờ doanh thu vượt kỳ vọng nhưng sau đó đã gặp áp lực chốt lời khi các nhà đầu tư cân nhắc về chi phí để đạt được sự tăng trưởng đó.
• Triển vọng tương lai: Ban lãnh đạo đang đặt cược lớn, dự báo doanh thu từ 26 tỷ đến 30 tỷ USD cho năm tài chính tiếp theo.

Tại sao điều này lại quan trọng?

Super Micro thường được coi là "vật thử đường" cho ngành phần cứng AI. Họ xây dựng các hệ thống làm mát bằng chất lỏng cho các dòng chip hiệu suất cao của Nvidia. Nếu Super Micro cháy hàng, điều đó có nghĩa là cơn sốt vàng AI vẫn đang tiếp diễn mạnh mẽ.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: cạnh tranh đang trở nên khốc liệt hơn bao giờ hết. Khi các ông lớn như Dell (DELL) và Hewlett Packard Enterprise (HPE) lấn sân vào mảng máy chủ AI, Super Micro buộc phải hạ giá bán hoặc chi nhiều tiền hơn cho công nghệ để giữ vững ngôi vương. Tại thị trường Việt Nam, các nhà đầu tư F0 cũng đang dần quan tâm hơn đến các cổ phiếu công nghệ Mỹ này bên cạnh các mã trụ cột trên VN-Index.

Như một nhà phân tích thị trường đã lưu ý: "Cầu rõ ràng là có, nhưng câu hỏi giờ đây không còn là bạn bán được bao nhiêu, mà là bạn giữ lại được bao nhiêu tiền túi."

Hơn nữa, việc chuyển dịch sang công nghệ làm mát bằng chất lỏng rất tốn kém. Super Micro đang chi đậm để dẫn đầu quá trình chuyển đổi này, đặt cược rằng việc làm chủ công nghệ máy chủ "mát lạnh" sẽ mang lại trái ngọt trong dài hạn, ngay cả khi nó đang làm "đau ví" ở thời điểm hiện tại.

Kết luận

Super Micro đang phát triển nhanh như thổi trong hệ sinh thái kỹ thuật số, nhưng họ cũng đang phải tiêu tốn từng đồng xu kiếm được để không bị tụt lại phía sau trong cuộc đua khốc liệt này.