Mệt mỏi vì Thuế quan? Tại sao Giới đầu tư đang đặt cược vào Nội lực Kinh tế thay vì Thương chiến

Chuyện gì đang xảy ra?

Trong một thời gian dài, thị trường chứng khoán phản ứng với tin tức thương mại giống như 'chim sợ cành cong'. Mỗi khi nhắc đến thuế quan, các chỉ số lại lao dốc không phanh. Nhưng gần đây, nhà đầu tư đã bắt đầu 'lì đòn' hơn. Có một sự lạc quan đang lớn dần rằng Tòa án Tối cao Mỹ có thể sẽ kìm hãm những chính sách thuế quan cứng rắn vốn bắt nguồn từ thời chính quyền Trump.

Tuy nhiên, câu chuyện thực sự không chỉ nằm ở những tập hồ sơ pháp lý hay áo choàng thẩm phán. Trong khi hệ thống pháp luật chuyển động chậm chạp, nền kinh tế Mỹ lại đang tăng tốc. Các nhà đầu tư không còn quá ám ảnh với từng điểm phần trăm thuế nhập khẩu; thay vào đó, họ đang nhìn vào tốc độ tăng trưởng GDP từ 2,5% đến 3% và tự hỏi liệu sức mua của người tiêu dùng có thể giữ cho 'cỗ máy' kinh tế vận hành trơn tru bất kể điều gì xảy ra ở biên giới hay không.

Như một chuyên gia phân tích thị trường kỳ cựu đã nhận định: "Thị trường phần lớn đã phản ánh những 'tiếng ồn' địa chính trị vào giá. Điều mà họ chưa hấp thụ hết chính là khả năng phục hồi đáng kinh ngạc của lĩnh vực dịch vụ nội địa." Sự chuyển dịch này đại diện cho một bước ngoặt tâm lý từ thế 'phòng thủ' sang 'tấn công' của nhiều tổ chức tài chính lớn.

Trò chơi của những con số

Để hiểu tại sao 'vibe' thị trường lại thay đổi, chúng ta cần nhìn vào dữ liệu thực tế. Bất chấp những tiêu đề về 'Chiến tranh thương mại' suốt vài năm qua, kinh tế Mỹ gần đây đã công bố tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt mức 3,3% trong quý cuối năm ngoái, vượt xa những dự báo u ám về một cuộc suy thoái. Tại Việt Nam, các nhà đầu tư VN-Index cũng đang theo sát những con số này, vì sức mạnh của thị trường tiêu thụ Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến các doanh nghiệp xuất khẩu trong nước.

Hơn nữa, sự chú ý đang chuyển hướng khỏi khoản thương mại trị giá khoảng 350 tỷ USD (khoảng 8,9 triệu tỷ VNĐ) hàng năm bị ảnh hưởng bởi các tranh chấp này. Dù đó là một con số khổng lồ, nhưng nó hiện chiếm một tỷ trọng nhỏ hơn trong tổng thể nền kinh tế Mỹ so với 5 năm trước. Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng ngay cả khi Tòa án không bãi bỏ thuế quan, nền kinh tế hiện đã đủ lớn và đa dạng để 'hấp thụ' cú sốc này.

Điểm tin nhanh

• Chờ đợi pháp lý: Thị trường ngày càng tin rằng Tòa án Tối cao sẽ giới hạn quyền lực của nhánh hành pháp trong việc đơn phương áp đặt thuế quan.
• Tăng trưởng là 'Vua': Với mức tăng trưởng GDP duy trì ổn định, 'bóng ma suy thoái' chính thức bị xua tan.
• Sức mạnh người tiêu dùng: Chi tiêu cá nhân tăng 0,7% trong đợt theo dõi hàng tháng gần đây, cho thấy người dân vẫn sẵn lòng mở hầu bao bất chấp rào cản thương mại.
• Điểm xoay trục: Câu chuyện đang chuyển từ "Thuế quan sẽ gây hại bao nhiêu?" sang "Nền kinh tế có thể tăng trưởng bao nhiêu?"

Tại sao điều này lại quan trọng?

Tại sao bạn phải quan tâm nếu một vị thẩm phán ở Washington D.C. quyết định số phận của thuế thép nhập khẩu? Bởi vì nó thay đổi nơi 'dòng tiền thông minh' đổ về. Nếu mối đe dọa từ thương chiến được hóa giải, dòng vốn sẽ rời khỏi các 'vịnh tránh bão' như vàng để quay trở lại các lĩnh vực tăng trưởng như công nghệ và sản xuất.

Khi nền kinh tế tự mình 'gánh vác' được khó khăn, điều đó có nghĩa là danh mục đầu tư của bạn ít phụ thuộc hơn vào một dòng tweet hay một phán quyết của tòa án, mà phụ thuộc nhiều hơn vào lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp. Nếu các công ty có thể duy trì biên lợi nhuận bất chấp các rào cản thương mại, điều đó chứng tỏ họ hoạt động hiệu quả và kiên cường—hai thứ mà mọi nhà đầu tư đều khao khát.

Hơn nữa, việc rời xa chính sách thuế quan nặng nề có thể tạo ra áp lực giảm phát tự nhiên. Nếu thuế được bãi bỏ, chi phí hàng hóa nhập khẩu giảm xuống, giúp Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thêm dư địa để xem xét việc cắt giảm lãi suất mà mọi nhà đầu tư—từ Wall Street đến các sàn chứng khoán tại Việt Nam—đang mong đợi.

Lời kết

Giới tài chính đã mệt mỏi với những 'vở kịch' chiến tranh thương mại và cuối cùng đã sẵn sàng để các dữ liệu kinh tế thực tế lên tiếng.