關稅戰疲勞？華爾街不再隨川普起舞，轉向押注基本面優勢

發生了什麼事

長期以來，美股市場對貿易戰新聞的反應就像「驚弓之鳥」，只要一提到關稅，大盤往往會應聲重挫。但最近，投資者的臉皮變厚了，抵抗力也增強了。市場普遍樂觀認為，最高法院可能會限制川普政府時期發起的激進關稅政策。

然而，真正的故事不只是法律條文。當司法程序還在慢吞吞地進行時，美國經濟正全速前進。投資者不再糾結於進口稅的百分比，而是緊盯著 2.5% 到 3% 的 GDP 成長率。這就像台灣投資者看台積電 (2330) 一樣，雖然地緣政治雜音不斷，但最終還是要看實質的業績表現。大家都在看：美國消費者能否在邊境貿易戰的背景下，繼續推動經濟引擎運轉？

一位資深市場分析師指出：「市場已大幅消化了地緣政治的噪音。尚未被完全反映的是服務業展現出的驚人韌性。」對於許多機構法人來說，這種轉變代表心理層面從「防守」轉向「進攻」。

數據背後的真相

要理解為什麼市場風向轉變，我們得看數據。儘管過去幾年「貿易戰」標題滿天飛，但美國經濟在去年最後一季繳出了 3.3% 的年成長率，遠優於市場對衰退的陰鬱預測。這對依賴出口的台股市場（如鴻海、廣達等代工大廠）來說也是一劑強心針。

此外，雖然受爭議的年度貿易額高達 3,500 億美元（約 11 兆台幣），這數字聽起來很嚇人，但它在美國整體經濟結構中所佔的比例，其實比五年前還要小。投資者正押注：即便最高法院最終沒有推翻關稅，現在的經濟體量與多元化程度，也足以吸收這些衝擊。

快速洞察

• 法律懸念： 市場預期最高法院將限縮行政部門單方面徵收關稅的權力。
• 成長才是王道： 隨著 GDP 成長持續強勁，「經濟衰退的幽靈」已被正式驅散。
• 消費力驚人： 個人支出在最近的月度數據中成長了 0.7%，顯示美國人依然願意掏出錢包。
• 敘事轉向： 市場話題已從「關稅會造成多大傷害？」轉向「經濟還能成長多少？」。

為什麼這很重要

你可能會問，華盛頓法官對進口鋼鐵關稅的判決，跟我們有什麼關係？因為這決定了「聰明錢」的流向。如果貿易戰的威脅被消除，資金就會從黃金等避險資產流向科技與製造業等成長型板塊，這對台股 (TAIEX) 這種科技權重極高的市場來說是絕對利多。

當經濟接棒成長，意味著你的退休金帳戶不再受制於一則推文或一場判決，而是取決於真實的企業獲利。如果企業能在貿易障礙下維持利潤率，就證明了它們的效率與韌性——這正是投資者最愛的兩項特質。

此外，擺脫高關稅政策可能帶來天然的抗通膨壓力。如果最高法院廢除這些關稅，進口商品成本下降，將給予聯準會 (Fed) 更多空間來考慮大家夢寐以求的降息決策。

結語

華爾街已經厭倦了貿易戰的肥皂劇，現在準備讓紮實的經濟數據接手說話。