德州儀器打破 16 年「首季魔咒」：家電與車用晶片迎來春燕，半導體景氣谷底已過？

16 年來的第一次：打破開春「慘淡規律」

想像一下，如果過去 16 年來，每年春節過後你的帳戶餘額都會固定縮水，你大概也習慣了。對於類比晶片龍頭德州儀器（Texas Instruments, TI）來說，第一季營收比前一季下滑，幾乎是過去 16 年來像「大寒」節氣一樣準確的數學常態。然而，這家半導體指標廠剛剛投下了一顆震撼彈：他們預計 2024 年第一季的表現將優於 2023 年第四季。

在半導體產業，這簡直就像在撒哈拉沙漠看到暴雪一樣罕見。過往第一季因為電子業進入淡季，TI 的營收通常會下滑 5% 到 10%。但這次 TI 預測營收將落在 34 億至 37 億美元（約新台幣 1,100 億至 1,200 億元）之間，這暗示了市場苦等已久的「半導體復甦」不只是傳聞，而是提前報到了。

發生了什麼事？

德州儀器製造的不是像台積電（2330）代工的那種強大 AI 處理器，而是支撐現實世界的「類比晶片」。從電動車門的感測器、洗衣機的電源管理，到鴻海（2317）組裝線上的自動化設備，都離不開 TI。

過去兩年，TI 陷入了長期的低迷。原因在於疫情期間，全球廠商因為恐慌而像囤積衛生紙一樣瘋狂囤晶片。等到解封後，大家才發現倉庫裡的矽片多到滿出來，於是停止下單。這種「庫存修正」導致 TI 的營收連續七個季度下滑。

然而，風向變了。TI 指出雖然工業與車用市場仍略顯疲軟，但其他領域已開始甦醒。消息一出，TI 股價應聲上漲近 4%，投資人意識到，景氣的「大底」可能已經出現在後照鏡裡了。

重點快讀

• 打破魔咒：這是自 2008 年以來，TI 首次預期 Q1 營收能超越前一年的 Q4。
• 營收優於預期：TI 預估 Q1 營收區間為 34 億至 37 億美元，高標甚至超越了分析師原本擔憂的 36.7 億美元。
• 庫存見頂：公司暗示客戶終於消化完當初「恐慌採購」的囤貨，準備重新下單。
• 獲利穩健：即便在景氣寒冬，TI 每股盈餘仍達 1.20 美元，證明其在逆風中依然保有強大的獲利韌性。

為什麼這很重要？

德州儀器常被視為全球經濟的「礦坑金絲雀」。因為他們的晶片無所不在——從醫療器材到戰鬥機都有。比起蘋果（Apple）或輝達（Nvidia），TI 的業績更能反映全球製造業的真實體質。

德儀執行長 Haviv Ilan 在法說會上表示：「我們的財報反映了商業模式的韌性……以及多元化產品組合與客戶群的價值。」當 TI 說前景看好時，這是一個強烈訊號，代表整體製造業正在擺脫疫情後的宿醉。

對於投資人來說，這代表市場焦點正從「純 AI 狂熱」轉向「普惠式復甦」。當大家都在抬頭仰望輝達這顆太陽時，TI 提醒了我們：那些負責管電、管感測的類比晶片，才是支撐科技世界運作的柴米油鹽。

結語

德州儀器剛剛終結了長達 16 年的季節性衰退慣例。這不僅象徵著全球晶片過剩的陰霾散去，也預示著那些我們日常生活中「低調卻重要」的電子零組件，已重新啟動成長引擎。